美国的货币越来越成为中国的问题.美联储继续降息25个基点至2.0%,并且没有明确是否暂停降息,美联储的使命是提供更充足的流动性,从而保持经济和金融的稳定.

 在中国,周小川的使命是货币紧缩.一季度中国的经济增长率在降低,但央行似乎并无意改变从紧的货币政策,尤其是,中国还面临高达8%的通货膨胀率.

 这时候周小川可能会发现,他的一举一动会越来越多的受到来自伯南克领导的美联储的牵制,甚至美联储正在成为中国货币政策的"麻烦制造者",伯南克不断地把皮球踢向中国和其他新兴市场国家,但并不打算把球再接回去.

 美联储降息不断挤压了中国货币政策的空间.中国央行在加息与否的考量中不断放弃,而更多的使用调整存款准备金的方式,目前中国法定的16%的存款准备金率已经达到历史高点.不过对于央行来说,更难受的恐怕是美联储的不断降息,中国的一年期存款利率高于同期美国的存款利率2个百分点,如果考虑到市场预期人民币今年还将升值10%左右,也就意味着游资进入中国,至少可获得12%的无风险套利.

 今年一季度贸易顺差为414.18亿美圆,较去年同期回落10.8%,同期外汇储备增加1539亿美圆,外汇储备余额为16822亿美圆,同比增长39.94%,如果不是热钱的频繁杀入,数据就不会出现这样背离的景象.而在热钱的冲击下,央行想要保持货币政策稳定显然更加困难.如果我们相信通货膨胀是一种货币现象的话,热钱推动的流动性泛滥也将使通胀水涨船高.

 很多人相信,更快速度的升值是让中国摆脱通胀压力的最好选择,不过这也取决于美联储.如果美联储不打算停止降息,如果美圆继续像自由落体那样不断贬值,那么人民币是否也应该反向持续升值呢?

 应该看到的是,在这样一个持续的过程中,美联储的预期是明确的,降息提高流动性,降低金融市场和企业融资成本,促进经济活力,对于债务遍四方的美国来说,美圆贬值也正在帮助美国自己缓解债务压力,为美国企业创造更多的出口订单.

 但是对于中国,尽管我们一直说升值对于缓解通胀压力有好处,也可以使得货币政策更有灵活性,不过这都取决于国际货币和经济环境的稳定,否则,跟美联储合唱"双簧",最大的可能是伤及中国自身的经济活力.实际上,举目四望,可以发现,大部分亚洲经济体和新兴经济体都承受着巨大的通胀压力,他们所面对的货币政策困局和中国差不多.

 美联储在制定货币政策的时候,并没有考虑到他的政策对国际金融市场和其他经济体可能产生的影响.这说明,在美联储的考量中,美圆是世界的,更是美国的.不过,对于中国和大部分在高通货膨胀边缘徘徊的经济体来说,美圆是美国的,也是世界的.所以美国应该是全球市场上一个负责任的"利益攸关者".美联储的放任实际上意味着美国并不打算承担什么,如果是这样,应该拿到七国财长会议上讨论的首先应该是美圆,而不是人民币.